CPI爆表，新西兰可能至少一年通胀都会超5%！11月OCR可能会直接升回疫情前水平！

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这一次通胀是真的、真的爆了！除去极端事件，接下来新西兰将可能迎来一代人所未见过的高通胀时代！

新西兰统计局本周一报告称，9月份季度的年度通胀率一下跃升至4.9%，远超预期，并且比储备银行的1%-3%目标区间高出了近2%。这也是10多年来的新西兰通胀的最高水平。

最新的年度通胀数据正式创下10年来的最高水平，但2011年的数据受到上一次消费税上调（GST）的极端事件所影响。在此之前的2008年，年通胀率“自然”达到这种水平的最后一次正好是13年前，年通胀率在2008年9月飙升至5.1%，然后在全球金融危机最严重的时候迅速下降。

通胀指数全面上涨

新西兰统计局表示，消费者价格指数（CPI）在2021年9月季度上涨了2.2%，这是自2010年12月季度上涨2.3%以来的最大季度变动。

剔除受商品及服务税上调影响的季度，9月份的季度变动是自1987年6月季度以来的最高水平，该季度增长了3.3%。

与2020年9月季度相比，2021年9月季度的年通胀率达到了4.9%。这是自2010年6月至2011年6月季度通胀率达到5.3%以来最大的年度变动，当时受到了商品服务税上涨的影响。

与以往不同的是，本次季度CPI指数有普遍上涨的趋势，与2021年6月季度相比，2021年9月季度CPI篮子中的11个主要类别（如食品和运输）中有10个类别的价格上涨。

新西兰统计局表示，价格在9月季度普遍上涨，但主要驱动因素是与住房相关的成本，包括新房建设成本和地方市议会地税的上涨。

新房建筑价格本季度环比上涨4.5%，同比一年前上涨12%。

“供应链挑战和高需求都在推高建房成本，”消费者价格经理Aaron Beck说。

“建筑公司报告说，建造房屋所需的许多材料很难获得，而且劳动力和管理成本更高。”

通货膨胀数据不包括现有房屋或新房土地价格的上涨。不过，新西兰各地市议会地税在2021年9月的季度增长了7.1%。这高于2020年9月季度3.1%的涨幅。

Beck说：“许多市议会在2020年设定的加税幅度低于往常，以缓解因COVID-19给纳税人带来的成本压力。到了2021年，市议会面临着不断增加的收入和成本压力。”

因此似乎是因为去年地税的涨幅较小从而推高了今年地税上涨的幅度。

蔬菜价格同比上涨19%，成为通胀上涨的第二大品类。这受到西红柿、生菜和西兰花价格上涨的影响。 

由于汽油价格以及国际和国内机票价格上涨，运输价格在2021年9月季度上涨了4.2%。

汽油价格本季度上涨6.5%，全年上涨22%。年度增幅是自2007年9月季度至2008年季度以来的最高水平。

央行11月将加息50个基点？

9月份季度新西兰消费者价格指数的年度增长基于截至9月底的三个月的价格与去年同期同一篮子商品和服务的价格进行比较。

经济学家一直预计通胀会上升，因为新冠疫情导致的供应链问题正在限制商品供应，同时房价上涨和相对充分的就业正在提振人们的财富感和消费欲望。

但对于通胀可能会持续攀升多久以及它可能变得多严重，还没有明确的共识。

新西兰储备银行一直预计年度通货膨胀率会再次攀升，但其预测的增幅没有那么大，仅为4.1%。

新西兰储备银行与银行经济学家一起普遍预测，较高的通胀将是一个相对短期的爆涨现象，不久通胀将回落至储备银行1%至3%的目标区间内。但似乎这个预期正在逐渐减弱。

由于Covid Delta的爆发，新西兰央行在8月份推迟了提高官方现金利率，本月早些时候，新西兰央行终于采取了行动，将OCR从0.25%上调至0.5%。

尽管新西兰尤其是奥克兰仍然受到Delta疫情的影响，但最新的通胀数据似乎可以确定新西兰央行将被迫再次加息，甚至可能在11月24日下一次审查时一次性上涨50个基点。

凯投宏观的澳大利亚和新西兰经济学家Ben Udy表示，过去六个月的通胀强劲意味着它不太可能在明年年底之前回落到新西兰央行的1-3%目标。

“尽管奥克兰封锁，我们已经预计新西兰央行将继续加息。但第三季度消费者价格的走强肯定会推动央行走向更加激进的加息，”他说。

Infometrics认为，在总体通胀率上升至近5%之后，储备银行可能需要重新考虑其OCR的利率立场，接下来可能直接将官方现金利率提高50个基点至1%。

Infometrics首席经济学家Brad Olsen表示，今天的通胀数据加上此前公布的6月季度GDP增长2.8%强于预期将给储备银行进一步施加压力，要求其考虑大步向前的计划。

虽然新西兰储备银行助理行长Christian Hawkesby在9月的一次演讲中表示，预计央行将小幅提高利率。但Olsen说有必要现实一点。

他说，许多预测者最近一直在改变他们的论调，认为较高的通胀可能会更加持久。

“很长一段时间以来，我们第一次出现了非常高的通胀水平，至少在接下来的几个季度里，这种通胀水平看起来可能会继续上升。”

“在我们看来，今天的通胀数据确实会令央行考虑11月份直接把OCR提高50个基点的方案提上日程。”

BNZ研究主管Stephen Toplis表示：“储备银行现在完全落后于曲线，年度总体CPI飙升至4.9%，接近5%。这是在劳动力市场异常紧张的情况下发生的，因此将增加本已显着的工资通胀上行压力。”

他表示，这些数据“强烈要求储备银行采取比其8月货币政策声明中所支持的更积极的方式”。

“劳动力市场和CPI通胀的综合状况表明，储备银行应该在11月的议息会议上将现金利率上调50个基点。”

“正如我们所看到的那样，央行已经将其最不后悔的策略转变为担心只提高25个基点OCR以取消当前刺激措施可能为时已晚。当时央行暗示，如果当时没有这么多的不确定性，那央行的决策可能会更加激进。”

“现在的问题是：这种不确定性是否发生了变化，我们在谈论什么不确定性？经济前景的不确定性无疑与10月份一样高，甚至更高，这完全是由于COVID在新西兰加速传播以及封锁的延长造成的。”

“但是，当然，今天的数据肯定已经提供了更多的确定性，即通胀是一个大问题。而且，不能忘记，目前的限制措施再次被证明是一次重大的供应冲击，给价格带来了更大的上行压力。”

Toplis表示，BNZ经济学家尚未正式预测央行在11月的货币政策声明上加息50个基点。但我们确实认为这种可能性已经跃升至略低于50%的可能性。

“然而，我们相信新西兰央行需要以比之前认为的更快的速度将现金利率调至中性的水平。”

Toplis表示，根据最新的通胀数据，BNZ经济学家将重新评估他们对未来几个季度的通胀预测。

“假设我们当前估计的上行风险是合理的。即使我们保持季度预测不变，这也使我们连续两个季度的年通胀率会高于5.0%，并且通胀率最早在明年年底前不会低于3.0%。”

下一次新西兰储备银行的议息会议将会在11月24日举行。虽然11月升息已经是板上钉钉的事情，但是否就会直接上涨50个基点其他银行经济学家并没有明确表示支持。

ANZ首席经济学家Sharon Zollner表示，对于新西兰央行而言，通胀数据只会强化在10月初上调OCR是正确之举。

“潜在的通胀太高，需要进一步取消货币刺激措施才能使事情恢复平衡。由于封锁给就业和增长带来了下行风险，令人不安的权衡可能很快就会出现。但在通胀如此强劲的情况下，新西兰央行肯定不会想在他们以通胀为目标的可信度上做得过分宽松。”

他们表示，通胀现在“明显高于”新西兰央行1-3%的目标范围，虽然很多价格上涨是由临时因素推动的，但“现在有几个核心通胀指标都在4%以上” .

“我们认为明年一系列逐步升息的举措将有效抑制国内的通胀脉冲，但通胀继续上涨的风险已根深蒂固地影响了价格和工资通胀，因此可能需要加息到中性利率（OCR达到2%）之上以抑制通胀超调。”

ASB首席经济学家Nick Tuffley预计，到今年年底，年度通胀率将升至5%以上，并表示高通胀率明显会“持续到2022年底甚至更长时间”的风险。

ASB高级经济学家Mark Smith表示，价格上涨的普遍性质“不是一个令人欣慰的迹象”。

“如果不是因为Delta疫情的爆发，新西兰央行的OCR加息速度可能会快于25个基点的增量，”Smith说。

“我们仍然预计新西兰央行将采取‘深思熟虑的措施’，在11月和2022年2月加息25个基点，到明年年底OCR将达到1.50%。” 

“后续OCR变化的速度和幅度仍取决于一系列因素，包括为遏制Delta爆发而采取限制措施所造成的经济疤痕的程度，以及通胀预期和其他通胀锚定因素是否与1-3%的中期目标相符合或者脱钩。”

西太平洋银行经济学家Satish Ranchhod描述4.9%的通胀率是远高于市场预测的。

“今天的结果支持了我们对未来几个月储备银行一系列加息的预测，”他说。

Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr表示，新西兰央行“通常直接通过成本推动通胀，因为这通常是暂时的”。

“更令人感兴趣的是明年这个时候通胀率是否会下降。新西兰央行的最新预测预计通胀率最终将降回2%。”

“但随着每一轮数字的公布，近期预测都会被上调，通胀回到2%的时间也被推迟。”

“事实证明，供应链中断的持续时间比预期的要持久。港口问题何时得到解决存在很大的不确定性。由于持续的供应链中断和产能限制，公司正面临成本上升，从而挤压利润率。但目前还没有任何迹象表明需求疲软。”

“对工作保障的信心增强、住房市场猖獗以及无法（自由）出国旅行继续支持家庭消费。在这种环境下，企业能够转嫁更高的成本。”

“强劲的需求和有限的供应创造了一场完美的价格上涨风暴。”

Kiwibank的经济学家表示，企业和家庭习惯于更高价格的风险越来越大。

“这些所谓的‘暂时性压力’可能会变得根深蒂固，长期预期可能会调整的更高。在暂时性与持续性通胀的辩论中，后者获得的支持越多，中断持续的时间越长。”

他们指出，新西兰央行已经“启动”了25个基点的加息，并且进一步上调100个基点左右也已经在计划之中。

“随着充分就业和通胀压力不断增加，新西兰央行有充分的理由继续开火。我们预计新西兰央行将在11月、2月和5月扣动扳机。当然，OCR轨迹取决于Delta疫情的情况。只要当前的疫情得到合理控制并且有充足的财政支持，需求似乎完好无损，中期前景基本保持不变。”

房贷利率将继续上涨

虽然在近3个月以来，新西兰房贷利率不断在快速的攀升，如一年期固定抵押贷款利率已一跃从此前的2.19%左右水平上涨到快突破3%的程度，而五年期固定利率也已经快破5%，但今天爆表的通胀数据显然对借款人来说可谓是一个雪上加霜的消息。

在周一新西兰统计局爆出通胀数据爆表到4.9%之后，新西兰本地批发利率迅速几乎是以直线的形势陡然上涨！

一年期批发利率一天内上涨23个基点从1.23%上涨到1.46%。

两年期批发利率也上涨28个基点从1.65%上涨至1.93%！三年至五年期批发利率也同时上涨超过20个基点。

而这些利率的上涨代表着银行很大程度融资成本的上升，最终将会落到房贷利率的升息上。在央行早已首肯银行的这种激进的加息行为后，相信各大主流银行无需央行发声，将会有更多密集的小波升息举动。

通胀数据爆表，高通胀前景持续时间不断增加这些无疑是未来推动新西兰本地房贷利率上行的巨大驱动力。在如此高的CPI增速下，如果真像经济学家所预测的那样，未来一年新西兰的通胀水平都将处于非常高的水平，无疑对新西兰家庭来说是雪上加霜的。一方面物价飞涨，工资通胀是否会真的赶上通胀真的有待观察，而另一方面利率上涨导致很多家庭的还贷成本也急剧上涨。

虽然这并不是广大借款人所希望看到的，但必须指出的是，如果最近需要固定利率，请一定要在尽可能早地和银行取得联系。

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